Оголошення Вінниця

Сюзанна — контент-маркетолог, писатель и специалист по проверке фактов. Она получила степень бакалавра финансов в Бриджуотерском государственном университете и помогает разрабатывать контент-стратегии для финансовых брендов.

Мексиканский песо (MXN) — одна из наиболее торгуемых валют в мире и третья в Западном полушарии, уступая только доллару США (USD) и канадскому доллару (CAD). Хотя кросс-курсы песо с долларом США привлекают меньше инвесторов, чем основные пары, включая евро (EUR/USD) и иену (USD/JPY), песо по-прежнему предлагает высоколиквидный доступ к Латинской Америке и возможностям роста развивающихся рынков.

Мексиканский песо за последние десятилетия превратился из просто национальной валюты в мощный международный финансовый инструмент. Несмотря на то, что торговля на рынке форекс также переживает бум во всем мире, три конкретных катализатора способствовали росту популярности и ликвидности этой валюты.

Основные выводы

• Мексиканский песо является мощным международным финансовым инструментом благодаря трем специфическим катализаторам, которые способствовали росту ликвидности этой валюты.
• Как правило, процентные ставки в Мексике выше, чем в США, что может привлечь инвестиционные средства в мексиканские государственные облигации с высокой доходностью.
• Мексика и США имеют общую границу, что привело к заключению широких торговых соглашений, расширяющих коммерческое взаимодействие между двумя странами.
• Мексика является одним из крупнейших производителей нефти в мире и четвертым по величине производителем нефти в Северной и Южной Америке после США, Канады и Бразилии.

Мексиканский песо и состояние мировой экономики

Прежде чем перейти к рассмотрению вопроса о ликвидности мексиканского песо, необходимо обсудить, как валюты стран с развивающейся рыночной экономикой, такие как мексиканский песо, влияют на состояние мировой экономики во время спадов и геофинансовых кризисов. Развитые страны, как правило, привлекают инвестиционные потоки в периоды неопределенности и глобальных рецессий. С другой стороны, страны с развивающейся экономикой привлекают инвестиционный капитал в периоды экономического роста и глобальной стабильности. В результате в периоды нестабильности валюта, подобная песо, может подвергаться резким колебаниям, называемым волатильностью курса.

Доллар как резервная валюта

Доллар США является резервной валютой, то есть он хранится в центральных банках и используется для осуществления многих финансовых операций, в частности, на товарном рынке. Например, цены на золото, серебро и нефть обычно устанавливаются в долларах США. В связи с этим доллар США часто используется в качестве «тихой гавани», то есть инвестиции, ограничивающей потери инвестора во время рыночных спадов.

В результате во время рецессий или в условиях нежелания инвесторов рисковать доллар США, как правило, дорожает или повышается в цене по отношению к другим валютам. Например, глобальные инвесторы могут продавать свои инвестиции и взаимные фонды, деноминированные в песо, в пользу инвестиций и казначейских облигаций, деноминированных в долларах США. При этом песо ослабевает по отношению к доллару.

Мексиканский песо и рецессии

Мы видели, как это неприятие риска проявилось во время финансового кризиса 2007-2008 гг. 30 июля 2008 г. курс песо по отношению к доллару составлял 10,0345, т.е. за один доллар вы получали 10,0345 песо. После того как разразился финансовый кризис, приведший к Великой рецессии, инвесторы предпочли направить свои средства в «тихие гавани», такие как казначейские облигации США, что, в частности, привело к ослаблению курса песо более чем на 53% до 15,4060 к 2 марта 2009 года.

Мексиканский песо также потерял в цене по отношению к доллару из-за пандемии COVID-19 и вызванной ею рецессии в 2020 году. 31 декабря 2019 года, за несколько месяцев до начала пандемии в марте 2020 года, курс песо составлял 18,86. Как только пандемия поразила мировое сообщество, многие инвесторы в поисках безопасности направили свои средства в «безопасные» активы, такие как казначейские облигации США.

В результате цены на казначейские облигации США резко выросли, а курс мексиканского песо по отношению к доллару ослаб, поскольку потоки капитала устремились из Мексики, что привело к ослаблению курса песо более чем на 33% до 25,13 песо за доллар к 24 марта 2020 г. В конечном итоге курс песо несколько восстановился и к 30 декабря 2021 г. составил 20,51. Однако с июля 2008 года стоимость доллара США по отношению к песо практически удвоилась.

1. Более высокие процентные ставки и торговля валютой

Как правило, процентные ставки в Мексике выше, чем в США. Другими словами, доходность или доходность мексиканских облигаций выше, чем доходность казначейских облигаций, обеспеченных правительством США.

Дифференциал процентных ставок

Как правило, в Мексике процентная доходность (или доходность) выше, чем в США, поскольку центральный банк страны поддерживает более высокие процентные ставки. Например, в 2019 году процентная ставка по мексиканским государственным облигациям составляла около 8% в год по сравнению с 2% по доллару США. Однако по состоянию на декабрь 2021 года ставка по федеральным фондам составляла 0,08% в результате монетарной политики ФРС, направленной на стимулирование американской экономики в период рецессии 2020 года. Эта политика предусматривала снижение процентных ставок (через ставку по федеральным фондам) для поощрения заимствований и стимулирования покупки товаров, таких как автомобили и дома.

В результате снижения ставок в развитых странах спекулянты и инвесторы могут занимать деньги в странах с нулевыми и низкими процентными ставками и размещать их на рынках с более высокими процентными ставками — эта стратегия известна как carry trade.

Торговля на рынке ценных бумаг

Прибыль от carry trade может быть гораздо выше за счет использования валютными трейдерами кредитного плеча. Валютные трейдеры могут использовать кредитное плечо 10:1 или даже 100:1, чтобы многократно увеличить прибыль от carry trade. Шортинг (или продажа) доллара США и лонг (или покупка) мексиканского песо при достаточном кредитном плече может принести доход в 60% или даже 600% за один год. Когда процентные ставки в Мексике на шесть процентных пунктов выше, такие доходы с использованием кредитного плеча возможны даже при отсутствии изменений в обменном курсе.

Однако как кредитное плечо может увеличивать прибыль, так оно может увеличивать и потери. Торговля песо может внезапно рухнуть, когда доллар США резко вырастет по отношению к мексиканскому песо, как это произошло во время «медвежьего» рынка 2020 года.

До начала рецессии 2020 года процентные ставки по государственным облигациям Мексики были на 5-6% выше, чем по американским аналогам, что способствовало привлечению заемных средств в американских банках и инвестированию в мексиканские облигации. Такая торговля может хорошо работать в периоды стабильности, поскольку обменный курс USD/MXN, скорее всего, будет стабильным, но во время рецессии 2020 года нестабильность возросла из-за пандемии.

В результате потоки капитала устремились из Мексики в «безопасные» инвестиции, такие как казначейские облигации, несмотря на то что их доходность была гораздо ниже, чем у мексиканских государственных облигаций. Это привело к ослаблению курса песо на 33% с конца 2019 года до конца марта 2020 года.

Использование кредитного плеча в carry trade может быть как очень опасным, так и весьма прибыльным.

2. Близость к Соединенным Штатам

Мексика и США имеют общую границу и отношения, включающие широкие торговые соглашения и иммиграционные споры. Физическая близость оказывает дополнительное влияние на стоимость песо. Высокопроцветающие приграничные регионы, осуществляющие коммерческое взаимодействие, значительно повышают ликвидность мексиканского песо.

Форекс-пара USD/MXN предлагает естественную валютную игру, к тому же она является наиболее ликвидной парой MXN. Что касается торговли, то в 2021 году США экспортировали в Мексику товаров на сумму более 252 млрд. долл. и импортировали товаров на сумму 351 млрд. долл. В последнее десятилетие этот торговый баланс (BOT) демонстрировал некоторые колебания, и смещение соотношения оказывало влияние на относительную стоимость.

Однако торговые соглашения с Мексикой могут быть пересмотрены, что может привести к волатильности курса USD/MXN и потоков капитала между двумя странами. Например, после избрания в 2016 году президентом Дональда Трампа возникла неопределенность в отношении Североамериканского соглашения о свободной торговле (НАФТА), что, в частности, привело к снижению курса песо по отношению к доллару США почти на 18% с октября 2016 года по январь 2017 года. Однако в итоге в начале 2020 г. было заключено новое торговое соглашение, получившее название «Торговое соглашение США-Мексика-Канада» (USMCA).

3. Нефть

Мексика является одним из крупнейших производителей нефти в мире и четвертым по величине производителем нефти в Северной и Южной Америке после США, Канады и Бразилии. По состоянию на январь 2020 года запасы сырой нефти в Мексике составляли 5,8 млрд. баррелей, что ставит ее в число 25 крупнейших держателей запасов в мире.

Курс мексиканского песо часто меняется в зависимости от цен на энергоносители, поскольку нефтяные запасы Мексики служат обеспечением для финансирования. Деньги, полученные от заимствований, позволяют мексиканскому правительству получать средства на программы внутренних расходов. Международные кредиторы охотнее инвестируют и берут на себя риски в странах с доминирующей нефтяной экономикой, когда цены на нефть высоки. Связь между мексиканским песо и нефтью также привела к тому, что инвесторы стали спекулировать ценами на нефть и курсом доллара США к мексиканскому песо.

Однако в связи с неустойчивостью и неопределенностью цен на сырую нефть и мексиканской нефтедобычи инвесторы подвергаются многим рискам. Резкий обвал цен на нефть в начале 2020 года привел к снижению стоимости песо. Кроме того, за последние годы добыча нефти в Мексике значительно снизилась из-за истощения нефтяных месторождений — она сократилась на 50% по сравнению с пиком 2004 года.

Итог

Мексиканский песо демонстрирует высокую ликвидность по трем причинам. Во-первых, страна может предложить относительно высокие процентные ставки, которые поддерживают торговлю «керри-трейд». Во-вторых, физическая близость страны к Соединенным Штатам способствует миллиардным объемам коммерческой деятельности. Наконец, страна обладает запасами сырой нефти, что способствует развитию международной торговли.